养老股是什么意思？养老股双箭股份资料介绍？
双箭股份是做输送带行业的，已经连续10年稳居输送带行业的龙头，输送带行业是一个小行业，总规模也就150亿左右，双箭股份从2010年的8.2亿，增长到2020年的收入18.1亿，2021年估计在18.5亿左右，增速其实很慢，未来行业天花板也不高，但是输送带行业属于消耗品，每年都是消耗的，再加之碳中和要求下的升级替代，虽然增速不快，但是行业整体是保持稳定，产品向高端聚集，行业向头部聚集，这是未来的一个大趋势。
双箭股份的产能在过去十多年里增加并不快，因为行业天花板低的原因，公司也曾计划发展多元化路线，曾在2016年收购北京约基计划卖机械，但2017年就卖掉了，公司还有一块养老业务，纯粹小打小闹。公司输送带产能从上市前2400万产能；到2014年完成3500万平产能；2018年新建1000万产能，2020年投产；2020年收购浙江环能传动500万平产品，新建1000万平产品，2022年投产；2021年准备发可转债新增1500万产能，估计2023年投产。到2023年，一共7500万平产能。公司计划十四五末，也就是2015年将产能提升到1.5亿平，产能翻一倍以上。这个扩产计划还是相当大胆的，从2011年的3000万平到2021年的6000万平，产能是10年翻了一倍，不过也仅增长了3000万平，今后4年要增加9000万平，这个还是很考验销售能力的。
输送带行业原材料是橡胶、钢丝线等，其中橡胶成本占比35%左右，占比最大，橡胶和钢丝线价格是大宗商品价格，波动性比较明显。输送带下游是港口、钢厂、电力、煤炭、水泥等行业，大多是巨无霸型的国企，面对这些企业，输送带厂的议价能力不强，但是国企的好处就是不轻易更换供货商，尤其是质量不发生问题的情况下，双箭股份的商业模式并不好，对上下游两头都没有定价权，但是企业长期积累的品牌、口碑和客户，也成为企业的护城河。
这样一个上下游都没有定价权的公司，怎么会成为现今奶牛呢？关键在于双箭对财务的把控，双箭股份从2017年以后是一个零有息负债的公司，这在制造业企业中并不多见，而且应收账款最近5年呈下降趋势和应付账款呈上升趋势，2020年和2021年已经基本对等，这对输送带行业这个商业模式一般的行业来说，算是经营的很好的了。
可以说双箭股份的财务是相当稳健的，作为一个民营企业，这种资产负债率是几乎不会出风险的，也可以说，公司价值毁灭的风险几乎是零，关键的问题在于企业赚钱的能力是否足够强。
双箭的收入跟产能增长情况基本一致，除了2009和2015年，销售额还是相对稳定，说明产品的价格相对稳定，但是营业利润波动性比较明显，2016年因为橡胶涨价和北京约基亏损的原因，管理费用和销售费用大幅增加了8000万，导致利润大幅下滑，除此之外，双箭输送带的毛利润率基本能维持在25%-30%左右，净利润率在10%-15%左右。，按照输送带30元每平方米的价格，如果按照2022年7500万平的产能，净利润在2.3-3.4亿左右，如果2025年达到1.5亿平的产能，净利润在4.5-6.7亿左右。
在产能和收入不增长维持现状的情况下，双箭的利润能维持在2.3-3.4亿左右，而且不需要大额的资本开支投入，现在估值32亿，已经绝对是一只现金奶牛了，现金流折算的话，10-14年就能回本，稳定的年化7-10%的收益，从这个方面来说，双箭作为一只养老股是当之无愧的。
如果双箭没有新的业务开拓，现在这个价格只能说合理，不能说有比较高的安全边际。但是新的业务开拓打开了增长的空间，也带来了安全边际的空间。
双箭曾在2016年几乎开拓机械业务，2018年开拓养老业务，如果是这两个业务作为新的增长方向，我是不会看好的，至少会犹豫观望一段时间，事实也说明机械业务和养老业务并不能顺利的作为新的业务增长点，于是公司在2020年重新又回到了输送带的老本行，可以说是浪子回头金不换。
回归输送带行业，做输送带产品的升级、管理的升级、做低碳环保的长距离输送带，这是双箭新的业务方向，虽然四年9000万平的产品计划看似挺高，但是有深耕行业几十年的行业经验，新产品的扩张应该至少能实现七八成是没问题的。
作为天花板低的传统行业，估值是不可能太高的，市盈率在10-15倍之间是一种常态，市场不好到7、8倍市盈率也是有可能的，假设2025年按计划达产1.5亿平，净利润4.5-6.7亿，销量再打个7折，那么合理估值在31.5-70亿之间。
按照这个测算，现在买入双箭，即使在最坏的情况下，四年之后也是只亏时间不亏钱，而且有翻倍的可能，从概率和赔率上来说，这都是一笔划算的投资。
上一篇：国内十大正规投资理财公司是什么？国内十大正规投资理财公司排名一览？