百科知识问答

新能源汽车发展前景如何?行业投资策略有哪些?

  • 网络转载
  • 2023-08-20 10:42:40

维持上周判断,政策落地符合预期,首选下游景气度高的风光行业;重点关注三部委最新下发的鼓励政策,电动车或迎来行业增量。重点关注泛在电力物联网订单落地,调整之后核心资产将迎来“黄金坑”。

新能源:继续看好新能源行业投资机会,政策落地后将启动光伏内需市场,风电三年抢装周期受到政策确认。推荐隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能等。

新能源汽车:继续维持全年165万辆新能源汽车的总需求预测,渡过至暗,咬定龙头,坚定看好19年是进行产业战略布局的投资机会。发改委发布《推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》,全面支持新能源汽车的推广,北京地区可能带来明显的增量。看好19年进行战略布局的投资机会,推荐具备全球竞争优势的电芯龙头宁德时代,湿法隔膜恩捷股份。

电力设备:电网投资会发生较大的结构性变化,大幅度倾向于智能化和信息化投资,继续看好泛在电力物联网投资方向,推荐国电南瑞、岷江水电。工业控制:下游需求探底回升,行业投资增速放缓趋稳,积极布局新兴业务、创新能力强的企业有望穿越行业周期,推荐汇川技术、麦格米特。

重大变化更新要点

新能源汽车:发改委、生态环境部、商务部发布《推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》,全面推动新能源汽车的推广。《方案》保障了未来未实行新能源汽车限行、限购地区的按需消费;经测算,2019-2020年,出租车新增16、32万辆,公交新增5.3、10.6万辆,环卫车新增1.3、2.6万辆,邮政以及轻型物流车新增2、4万辆,合计19-20年新增24.6、49万辆,如果地方政府严格执行,增量超预期。

本月组合

隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能、国电南瑞、恩捷股份、麦格米特

行业投资策略

新能源:风光项目建设新政发布,光伏内需求启动在即,风电步入抢装周期。同时,第一批风光平价项目发布,规模合计20.76GW,由于平价项目不占指标,平价项目贡献装机增量。光伏板块,4月我国组件出口预计5.7GW,同比增长117%,数据超预期,海外淡季不淡。

1、光伏板块,全球平价放量,Q3迎国内需求及产业链价格拐点,龙头量利齐升,推荐:隆基股份、通威股份、阳光电源、林洋能源等龙头标的。

2、风电板块,风电补贴政策发布,明确规定并网节点,加速在手项目建设, 2019年三年抢装周期启动,龙头订单饱和,运营商资本开支增加,抢装逻辑验证。预计竞争配置下,产业竞争格局优化,龙头溢价能力提升。风电迎需求及盈利拐点,首推行业龙头:金风科技、天顺风能, 推荐:日月股份、金雷风电、振江股份、泰胜风能、天能重工、恒润股份(机械组覆盖)等细分领域龙头。

新能源汽车:发改委发布《推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》,全面支持新能源汽车的推广,规定各地不得对新能源汽车进行限行、限购,保障了未来新能源汽车的按需消费,北京地区短期可能带来明显的增量。同时,19-20年城市公共领域新能源汽车实现增量分别为24.5万和49万,政府逐步出台各项政策保障新能源汽车产业顺利过渡至完全市场化,21年补贴退出,行业完全市场化并保持高速增长,预计复合增速30%。渡过至暗,咬定龙头,看好19年进行战略布局的投资机会,推荐具备全球竞争优势的电芯龙头宁德时代,湿法隔膜恩捷股份。

电力设备:电费下降和产业集团的变动,电网公司面临复杂局面,当前电网整体投资会收缩,但结构性会发生较大变化(大幅度倾向于智能化和信息化投资)。前期市场调整,黄金资产出现黄金坑,继续看好泛在电力物联网方向龙头国电南瑞&岷江水电。

储能:临近补贴切换,动力电池价格成本可能持续下降,将进一步降低储能电池的成本。同时,随着动力电池退役量提升,拥有渠道优势的公司将优先布局动力电池的梯次利用。储能可能带动锂电池出货量,从全年来看进一步提升前高后低的整体趋势。

燃料电池:燃料电池汽车今年以来围绕基础设施建设及产业链配套,已经实现了大规模的出货量及装机增长。固定式电源也实现了同步增长。建议重点关注加氢站及加氢产业链建设,燃料电池产业链的建设将充分吸取纯电动汽车的经验,优先配套设施的建设。

工业控制:PMI持续下行,下游需求仍面临收缩压力,行业投资增速放缓趋稳;积极布局新兴业务、坚持产品迭代创新的企业有望穿越行业周期,推荐汇川技术、麦格米特。

本周重大变化更新

新能源汽车:

事件:发改委、生态环境部、商务部发布《推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》(以下简称《方案》),全面推动新能源汽车的推广。

点评:

1、《方案》规定:坚决破除乘用车消费障碍,大力推动新能源汽车消费使用:严禁各地出台新的汽车限购规定,各地不得对新能源汽车实行限行、限购,已实行的应当取消。

解读:

1.1、现阶段各地对新能源汽车实行限行、限购的只有北京地区。上海、深圳、广州、杭州、天津、海南、贵阳等限牌地区对新能源汽车都采取审核制,符合相关要求即可发放牌照,没有限制数量。

1.2、政策保障了未来未实行新能源汽车限行、限购地区的按需消费。在燃油车牌照相对昂贵且限制数量的情形下,可按需消费的新能源汽车将刺激私人消费市场,配合未来以大众、吉利等主流车企的纯电动平台建造完毕,可供私人消费选择的车型丰富度逐步提升,私人消费市场将迎来高速发展时期。

1.3、如果北京严格按照政策执行,新能源汽车短期将带来明显增量。针对北京地区,截至2019年2月,申请新能源汽车指标高达44.36万,现阶段每年释放约6万个指标,排队时间已经超过7年。如果北京严格按照政策执行,新能源汽车短期将带来明显的增量。但需要考虑到北京地区的交通压力,预计不会立即全面放开,需要持续跟踪北京当地相关政策出台。截至2018年北京机动车保有量608万辆,北京市交通委预计将19年汽车保有量控制在620万辆左右,新增约12万。

2、《方案》规定:推动城市公共领域车辆更新升级,加快公交、环卫、邮政、出租、通勤、轻型物流配送车辆使用新能源或者清洁汽车,2020年底大气污染防治重点区域使用比例达到80%。

解读:

2.1、根据《重点区域大气污染防治“十二五”规划》,大气污染防治重点区域主要分布在京津冀、长三角和珠三角地区,具体包括北京市、天津市、河北省、山西省、辽宁省、上海时、江苏省、浙江省、福建省、山东省、湖北省、湖南省、广东省、重庆市、四川省、山西省、甘肃省、宁夏。

2.2、预计19-20年城市公共领域新能源汽车实现增量分别为24.5万和49万。根据WIND数据统计,截至到2017年年底,上述地区出租车、公交车、环卫保有量分别为74万、44万、16万辆,根据各地实际情况预计新能源平均渗透率分别为为15%,44%、55%,根据政策要求提升至80%,19-20年可实现增量48万、16万、4万辆,由于政策于19年年中发布,考虑到执行时间问题,假定19年、20年增量占比分别为1/3和2/3,新能源出租车、公交车、环卫车19年可实现增量合计22.5万,20年增量合计45万。另外,由于邮政车和轻型物流车没有详细的数据统计,我们预计19年、20年分别实现增量2万和4万辆。因此19-20年城市公共领域新能源汽车可实现增量分别为24.5万和49万辆。当然,具体实行过程中还需要各地政府的配合。

储能:

全国首个共享电化学储能项目在青海投入使用,中国首个由储能电站与集中式光伏电站之间开展的调峰辅助市场化交易完成,装机功率50MW。共享式储能电站应用于新能源发电侧,能够提升储能应用效率,最大程度实现调峰调频优化。

国电南瑞:公司是二次电力设备龙头,短期有亮点,长期有看点,确定性增长趋势明确。公司当前时点受益泛在电力物联网、特高压、柔直、及配电网建设。我们预计公司2019-2021年EPS分别为1.03、1.22和1.40元,对应2019年6月6日收盘价的PE分别为16.74、15.00和12.31倍,维持审慎增持评级。

隆基股份:单晶性价比凸显,中短期硅片供需偏紧,组件海外需求超预期。公司产能稳步扩张,市占率提升,叠加非硅成本持续下降,引领平价。产业平价,需求爆发,公司率先受益。我们预计公司2019-2021年EPS分别为1.21、1.63和2.04元,对应2019年6月6日收盘价的PE分别为18.12、14.62和10.75倍,维持审慎增持评级。

金风科技:风机在手订单创新高,市占率进一步提升;风场规模有序扩张,利用小时提升显著;同时,公司运维服务订单饱和,进入放量增长期。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.95元、1.24元、1.49元,对应2019年6月6日收盘价的PE分别为11.41、9.22和7.28倍,维持审慎增持评级。

天顺风能:风塔短期盈利承压,长期产能释放盈利修复;运营规模有序扩张,在手项目充足并网增长;叶片投产爬坡完毕,产销增长主营业务协同。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.42元、0.57元、0.72元,对应2019年6月6日收盘价的PE分别为12.10、9.58和7.06倍,维持审慎增持评级。

通威股份:硅料格局保障价格体系,公司成本处于第一梯队,进口及落后产能双重替代,叠加技术及资金壁垒,盈利能力处于领先水平。电池成本优势显著,高效产品溢价,盈利能力超预期。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.88、1.13和1.38元,对应2019年6月6日收盘价的PE分别为15.92、13.63和10.15倍,维持审慎增持评级。

恩捷股份:国内湿法隔膜行业普遍处于亏钱的情况下,公司依靠产能、工艺、客户优势,严控成本,实现超过40%的净利润率,龙头地位凸显。公司主供国内主流电池厂商,同时海外供应体量逐渐显现,卡位全球供应,维持推荐评级。我们预计公司2019-2021年EPS分别为1.46、2.07和2.66元,对应2019年6月6日收盘价的PE分别为36.26、26.10和19.90倍,维持审慎增持评级。

麦格米特:公司基于核心技术平台坚定推进“横向做大、纵向做强”战略,通过高研发投入对上下游领域持续布局;当前智能卫浴及新能源汽车业务持续快速增长,导轨电源、智能采油、智能焊机等前瞻性布局新兴业务相继迸发多级增长力。我们预计公司2019年至2021年EPS分别为1.13、1.55、2.08元,对应2019年6月6日收盘价PE分别为15.45、11.82、8.39倍,维持审慎增持评级。

1、板块行情回顾:大盘拖累整体下调,光伏坚挺涨幅居前

1.1、板块行情概述

在本周整体震荡回调行情中,上证综指下跌2.68%,创业板下跌4.66%,电力设备新能源行业整体收益率为-4.94%。细分板块来看,工控、电动汽车和储能的回调幅度较小,分别为-3.03%、-3.74%和-3.93%;风电、电力设备和光伏板块的回调幅度较大,分别为-5.21%、- 5.64%和- 8.08%。

从月度行情来看,上证综指下跌2.68%,创业板指数下跌4.66%,各行业板块均出现不同程度的下调。风电、电力设备和光伏在所有板块中调整幅度相对较大,分别为-5.21%、- 5.64%和- 8.08%。工控、电动汽车和储能的回调幅度较小,分别为-3.03%、-3.74%和-3.93%。

1.2、行业估值比较

截至2019年06月06日,沪深300估值为11.34倍(TTM整体法,剔除负值),溢价率方面,光伏板块、电力设备板块、风电板块、电动汽车板块、储能板块、工控板块对于沪深300的估值溢价率分别为153.0%,91.1%,117.9%,165.5%,192.0%,191.4%。近期受到贸易战冲击,大盘整体呈现震荡下调的局面。

2、行业数据跟踪:下游需求缓中趋稳 电动车环比略有下降

光伏:政策落地,下游回暖

2019年1-4月国内光伏装机容量同比下降57%,主要系新政落地前厂家观望现象严重。目前新政已经落地,符合预期,下游抢装已经逐步展开。预计全年光伏市场先冷后热。

2019年1-4月全国光伏新增并网容量5.5GW,同比下滑57.50%,其中4月份新增并网容量0.55GW,单月同比下滑65.19%,环比下降62.33%。

019年1-4月光伏组件出口额达20.6GW,同比大幅增长80.91%;其中,4月单月出口额为5.7GW,同比大幅增长117%,环比小幅下滑9.01%。

硅料:硅料:价格稳定。随着中国平价项目的名单公布,加上印度下修2019-2020的目标安装量,下半年的多晶需求可能会受到影响,整体看来下半年依旧会以单晶产品作为主流产品。

硅片:价格稳定。尽管多晶电池片价格持续反弹,但整体多晶硅片的供应量却依旧足够,因此无法跟随电池片价格有所反应。

电池:价格上升。随着通威官方公告多晶电池片小涨、单晶电池片持平,六月电池片价格大致确定。常规多晶由于供应厂家少,在供给与需求不平衡的情况下,价格能够再有提升。

组件:价格稳定。5月组件端的需求相比4月更加升温,整体开工率也进一步提升。但目前国内的需求尚

需时间发酵,6月实际组件需求状况预计与5月相似。

风电:装机稳步增长,弃风率持续下降

2018年风电装机量21.14GW,同比增加7.5%,预期未来三年风电装机量将稳步增长,复合增速维持在15%左右。

2019年1-4月全国风电新增并网容量5.5GW,同比提升3.0%,其中4月份新增并网容量0.72GW,国风电累计并网容量达到189.76GW,同比提升12.64%。

2019年1-4月风电平均利用小时数767小时,同比下降6%,主要是短期天气影响。1-3月,全国弃风电量43亿千瓦时,同比减少48亿千瓦时,全国平均弃风率4.0%,弃风率同比下降4.5个百分点。全国弃风电量和弃风率持续“双降”。

电力设备:

2019年1-4月电网投资额为803亿元,同比下滑19.1%,其中4月单月投资额为301亿元,同比下滑10.41%,环比增长16.67%。

2019年1-4月全社会用电量为22329亿千瓦时,同比增速为5.60%,其中4月单月用电量为5533.66亿千瓦时,同比增长5.84%;2019年1-4月全国发电量为22198亿千瓦时,同比增速为4.10%,其中4月单月发电量为5440亿千瓦时,同比增长3.8%。

整体看电力设备上游原材料铜、钢、铝、铁价格整体趋稳,一次设备毛利率较为稳定。

发电设备4月产量为545.4万千瓦,同比下降2%。随着电力设施建立的逐步完善,电力设备产量逐渐步入下降通道。

电动汽车:

2019年4月新能源汽车产量为10.2万量,同比增速降低20%。1-4月累计产量为36.8万,其中纯电动商用车产量26.1万辆,插电混动商用车产量7.9万辆,纯电动商用车2.5万量,插电混动商用车 2000辆。

2019年4月新能源汽车销量为9.7万量,同比增速降低23%。1-4月累计销量为9.7万,其中纯电动车销量27.8万辆,插电混动车销量8.2万辆。

产业链价格方面:正极材料相比上周,磷酸铁锂价格稳定,三元正极、三元前驱体小幅回落;钴相比上周,四氧化三股和硫酸钴价格继续下跌;锂相比上周,碳酸锂价格保持稳定,氢氧化锂持续下跌;负极材料、电解液、六氟磷酸锂、隔膜价格相比上周,保持稳定;

电池材料价格整体处于下降通道,正极材料占比最大,价格下降幅度较大,有利于电池环节成本优化。

工控:

2019年4月制造业固定资产投资完成额51,156亿元,同比增加7.6%,固定资产投资完成额155,747亿元,同比增加9%,增速有所提升。固定资产投资完成额是工控行业增长的重要前瞻性判断指标,代表了制造业对新设备的总体需求增速。

2019年5月制造业PMI为49.4%,同比下滑2.5pct,环比回落0.7pct,为近三个月最低值。制造业下游需求持续收缩,贸易摩擦影响进出口需求,预计随着下半年投资增速回暖,下游需求有望探底回升。

2019年一季度PPI同比增速持续回升,4月PPI同比增速超预期抬升0.5个百分点至0.9%,PPI环比涨幅扩大0.2个百分点至0.3%。

2019年一季度,工控OEM市场整体增速为-3.7%,项目型市场增速为5.8%;其中,建筑机械、医疗设备等OEM细分下游行业增长情况较好,原因系新基建投资加码,开工率提升导致挖掘机增长,同时产业升级带来主机和设备更新换代;冶金、化工、石化等市场型细分下游行业增速相对较高,增长原因系产业改革升级、去产能带来的集中度提高以及环保政策要求、水体治理要求等带来的需求提升。

3、行业新闻及点评:政策再度加持,保障行业产销

事件:发改委、生态环境部、商务部发布《推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》(以下简称《方案》),全面推动新能源汽车的推广。

点评:

《方案》保障了未来未实行新能源汽车限行、限购地区的按需消费。在燃油车牌照相对昂贵且限制数量的情形下,可按需消费的新能源汽车将刺激私人消费市场,配合未来以大众、吉利等主流车企的纯电动平台建造完毕,可供私人消费选择的车型丰富度逐步提升,私人消费市场将迎来高速发展时期。

若北京严格按照政策执行,新能源汽车短期将带来明显增量。针对北京地区,截至2019年2月,申请新能源汽车指标高达44.36万,现阶段每年释放约6万个指标,排队时间已经超过7年。如果北京严格按照政策执行,新能源汽车短期将带来明显的增量。

《方案》保障公共领域新能源汽车19年增量24.6万辆,20增量49万辆。经测算,19-20年,出租车新增16、32万辆,公交新增5.3、10.6万辆,环卫车新增1.3、2.6万辆,邮政以及轻型物流车新增2、4万辆,合计19-20年新增24.6、49万辆,如果地方政府严格执行,增量超预期。

渡过至暗,迎接光明:现阶段产业核心在量。纵观历年新能源汽车补贴退坡以及展望未来,19年产业链承压最大,政府逐步出台各项政策保障新能源汽车产业顺利过渡至完全市场化。《方案》的出台,公共领域以及部分私人消费发力,一定程度上保障了19-20年产销合理增速,维持19年全年产销165万目标不变。21年补贴完全退出,主流车企发力新能源,私人消费市场逐步成熟,预计20-25年产销复合增速30%,行业保持高速发展。渡过至暗,咬定龙头,坚定看好19年进行产业战略布局的投资机会。投资建议:行业逻辑确定,龙头率先受益,推荐:隆基股份、通威股份、林洋能源、阳光电源等。

投资建议: 推荐具备全球竞争优势的电芯龙头宁德时代,湿法隔膜恩捷股份,同时把握“主流供应链”,推荐欣旺达(电子覆盖)、璞泰来、当升科技(化工覆盖)、先导智能(机械覆盖)、特锐德等。

风险提示:新能源汽车产销不达预期风险,产业链价格下降幅度过大风险

4、公司新闻及点评:隆基股份与通威股份战略合作

隆基股份:

事件:隆基股份发布公告,公司与通威股份签订战略合作协议,双方就高纯度晶硅、硅片合作事项达成合作意向。

点评:单晶性价比凸显,中短期硅片供需偏紧,组件海外需求超预期。公司产能稳步扩张,市占率提升,叠加非硅成本持续下降,引领平价。产业平价,需求爆发,公司率先受益。

5、行业投资策略

新能源:风光项目建设新政发布,光伏内需求启动在即,风电步入抢装周期。同时,第一批风光平价项目发布,规模合计20.76GW,由于平价项目不占指标,平价项目贡献装机增量。光伏板块,4月我国组件出口预计5.7GW,同比增长117%,数据超预期,海外淡季不淡。

1、光伏板块,全球平价放量,Q3迎国内需求及产业链价格拐点,龙头量利齐升,推荐:隆基股份、通威股份、阳光电源、林洋能源等龙头标的。

2、风电板块,风电补贴政策发布,明确规定并网节点,加速在手项目建设, 2019年三年抢装周期启动,龙头订单饱和,运营商资本开支增加,抢装逻辑验证。预计竞争配置下,产业竞争格局优化,龙头溢价能力提升。风电迎需求及盈利拐点,首推行业龙头:金风科技、天顺风能, 推荐:日月股份、金雷风电、振江股份、泰胜风能、天能重工、恒润股份(机械组覆盖)等细分领域龙头。

新能源汽车:发改委发布《推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》,全面支持新能源汽车的推广,规定各地不得对新能源汽车进行限行、限购,保障了未来新能源汽车的按需消费,北京地区短期可能带来明显的增量。同时,19-20年城市公共领域新能源汽车实现增量分别为24.5万和49万,政府逐步出台各项政策保障新能源汽车产业顺利过渡至完全市场化,21年补贴退出,行业完全市场化并保持高速增长,预计复合增速30%。渡过至暗,咬定龙头,看好19年进行战略布局的投资机会,推荐具备全球竞争优势的电芯龙头宁德时代,湿法隔膜恩捷股份。

电力设备:电费下降和产业集团的变动,电网公司面临复杂局面,当前电网整体投资会收缩,但结构性会发生较大变化(大幅度倾向于智能化和信息化投资)。前期市场调整,黄金资产出现黄金坑,继续看好泛在电力物联网方向龙头国电南瑞&岷江水电。

储能:临近补贴切换,动力电池价格成本可能持续下降,将进一步降低储能电池的成本。同时,随着动力电池退役量提升,拥有渠道优势的公司将优先布局动力电池的梯次利用。储能可能带动锂电池出货量,从全年来看进一步提升前高后低的整体趋势。

燃料电池:燃料电池汽车今年以来围绕基础设施建设及产业链配套,已经实现了大规模的出货量及装机增长。固定式电源也实现了同步增长。建议重点关注加氢站及加氢产业链建设,燃料电池产业链的建设将充分吸取纯电动汽车的经验,优先配套设施的建设。

工业控制:PMI持续下行,下游需求仍面临收缩压力,行业投资增速放缓趋稳;积极布局新兴业务、坚持产品迭代创新的企业有望穿越行业周期,推荐汇川技术、麦格米特。

6、本周重大变化更新

新能源汽车:

事件:发改委、生态环境部、商务部发布《推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》(以下简称《方案》),全面推动新能源汽车的推广。

点评:

1、《方案》规定:坚决破除乘用车消费障碍,大力推动新能源汽车消费使用:严禁各地出台新的汽车限购规定,各地不得对新能源汽车实行限行、限购,已实行的应当取消。

解读:

1.1、现阶段各地对新能源汽车实行限行、限购的只有北京地区。上海、深圳、广州、杭州、天津、海南、贵阳等限牌地区对新能源汽车都采取审核制,符合相关要求即可发放牌照,没有限制数量。

1.2、政策保障了未来未实行新能源汽车限行、限购地区的按需消费。在燃油车牌照相对昂贵且限制数量的情形下,可按需消费的新能源汽车将刺激私人消费市场,配合未来以大众、吉利等主流车企的纯电动平台建造完毕,可供私人消费选择的车型丰富度逐步提升,私人消费市场将迎来高速发展时期。

1.3、如果北京严格按照政策执行,新能源汽车短期将带来明显增量。针对北京地区,截至2019年2月,申请新能源汽车指标高达44.36万,现阶段每年释放约6万个指标,排队时间已经超过7年。如果北京严格按照政策执行,新能源汽车短期将带来明显的增量。但需要考虑到北京地区的交通压力,预计不会立即全面放开,需要持续跟踪北京当地相关政策出台。截至2018年北京机动车保有量608万辆,北京市交通委预计将19年汽车保有量控制在620万辆左右,新增约12万。

2、《方案》规定:推动城市公共领域车辆更新升级,加快公交、环卫、邮政、出租、通勤、轻型物流配送车辆使用新能源或者清洁汽车,2020年底大气污染防治重点区域使用比例达到80%。

解读:

2.1、根据《重点区域大气污染防治“十二五”规划》,大气污染防治重点区域主要分布在京津冀、长三角和珠三角地区,具体包括北京市、天津市、河北省、山西省、辽宁省、上海时、江苏省、浙江省、福建省、山东省、湖北省、湖南省、广东省、重庆市、四川省、山西省、甘肃省、宁夏。

2.2、预计19-20年城市公共领域新能源汽车实现增量分别为24.5万和49万。根据WIND数据统计,截至到2017年年底,上述地区出租车、公交车、环卫保有量分别为74万、44万、16万辆,根据各地实际情况预计新能源平均渗透率分别为为15%,44%、55%,根据政策要求提升至80%,19-20年可实现增量48万、16万、4万辆,由于政策于19年年中发布,考虑到执行时间问题,假定19年、20年增量占比分别为1/3和2/3,新能源出租车、公交车、环卫车19年可实现增量合计22.5万,20年增量合计45万。另外,由于邮政车和轻型物流车没有详细的数据统计,我们预计19年、20年分别实现增量2万和4万辆。因此19-20年城市公共领域新能源汽车可实现增量分别为24.5万和49万辆。当然,具体实行过程中还需要各地政府的配合。

储能:

全国首个共享电化学储能项目在青海投入使用,中国首个由储能电站与集中式光伏电站之间开展的调峰辅助市场化交易完成,装机功率50MW。共享式储能电站应用于新能源发电侧,能够提升储能应用效率,最大程度实现调峰调频优化。

7、本月推荐组合

国电南瑞:公司是二次电力设备龙头,短期有亮点,长期有看点,确定性增长趋势明确。公司当前时点受益泛在电力物联网、特高压、柔直、及配电网建设。我们预计公司2019-2021年EPS分别为1.03、1.22和1.40元,对应2019年6月6日收盘价的PE分别为16.74、15.00和12.31倍,维持审慎增持评级。

隆基股份:单晶性价比凸显,中短期硅片供需偏紧,组件海外需求超预期。公司产能稳步扩张,市占率提升,叠加非硅成本持续下降,引领平价。产业平价,需求爆发,公司率先受益。我们预计公司2019-2021年EPS分别为1.21、1.63和2.04元,对应2019年6月6日收盘价的PE分别为18.12、14.62和10.75倍,维持审慎增持评级。

金风科技:风机在手订单创新高,市占率进一步提升;风场规模有序扩张,利用小时提升显著;同时,公司运维服务订单饱和,进入放量增长期。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.95元、1.24元、1.49元,对应2019年6月6日收盘价的PE分别为11.41、9.22和7.28倍,维持审慎增持评级。

天顺风能:风塔短期盈利承压,长期产能释放盈利修复;运营规模有序扩张,在手项目充足并网增长;叶片投产爬坡完毕,产销增长主营业务协同。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.42元、0.57元、0.72元,对应2019年6月6日收盘价的PE分别为12.10、9.58和7.06倍,维持审慎增持评级。

通威股份:硅料格局保障价格体系,公司成本处于第一梯队,进口及落后产能双重替代,叠加技术及资金壁垒,盈利能力处于领先水平。电池成本优势显著,高效产品溢价,盈利能力超预期。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.88、1.13和1.38元,对应2019年6月6日收盘价的PE分别为15.92、13.63和10.15倍,维持审慎增持评级。

恩捷股份:国内湿法隔膜行业普遍处于亏钱的情况下,公司依靠产能、工艺、客户优势,严控成本,实现超过40%的净利润率,龙头地位凸显。公司主供国内主流电池厂商,同时海外供应体量逐渐显现,卡位全球供应,维持推荐评级。我们预计公司2019-2021年EPS分别为1.46、2.07和2.66元,对应2019年6月6日收盘价的PE分别为36.26、26.10和19.90倍,维持审慎增持评级。

麦格米特:公司基于核心技术平台坚定推进“横向做大、纵向做强”战略,通过高研发投入对上下游领域持续布局;当前智能卫浴及新能源汽车业务持续快速增长,导轨电源、智能采油、智能焊机等前瞻性布局新兴业务相继迸发多级增长力。我们预计公司2019年至2021年EPS分别为1.13、1.55、2.08元,对应2019年6月6日收盘价PE分别为15.45、11.82、8.39倍,维持审慎增持评级。

8、重点公司盈利预测与评级

下表为兴业证券电力设备新能源组核心推荐及重点关注的A股上市公司及其盈利预测情况。

9、公司行为统计

10、风险提示

新能源发电板块:

光伏装机不及预期;国际贸易摩擦加剧;原材料价格大幅波动;弃风限电恶化;风电装机不及预期;钢价大幅波动;汇率波动等。

电力设备板块:

泛在电力物联网建设不及预期;电网投资不及预期;宏观经济增速不及预期;原材料价格上涨风险;市场竞争加剧等。

电动汽车板块:

电动汽车产业链价格下降幅度超预期的风险;动力电池技术发展低于预期的风险;新能源汽车产销不达预期风险等。

工控板块:

工控下游需求不及预期;自动化设备渗透率不达预期的风险;海外市场拓展不及预期;市场竞争加剧导致毛利率下滑;原材料价格上涨风险等。

重要申明

自媒体信息披露与重要声明:

注:文中内容节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告:《【兴业电新】行业周报:鼓励政策加码,电动车迎增量》

对外发布时间:2019年6月8日

报告发布机构:兴业证券股份有限公司 (已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

本报告分析师:

朱玥 zhuyueyj@xyzq.com.cn S0190517060001

刘思畅 liusichang@xyzq.com.cn S0190517120002

联系人:

陶宇鸥 taoyuou@xyzq.com.cn

曾英捷 zengyingjie@xyzq.com.cn

张哲源 zhangzheyuan@xyzq.com.cn

使用本研究报告的风险提示及法律声明

兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。

本报告仅供兴业证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用,本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考,不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。

本报告所载资料的来源被认为是可靠的,但本公司不保证其准确性或完整性,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。

本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据;在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告;本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。

除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证,任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。

本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。

本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示,否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载,本公司不承担任何转载责任。

在法律许可的情况下,兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此,投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。

投资评级说明

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅,A股市场以上证综指或深圳成指为基准。

行业评级:推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数;中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平;回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

股票评级:买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%;审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间;中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间;减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%;无评级-由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级。

免责声明

市场有风险,投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考,不构成对任何人的投资建议(专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点),亦不构成任何保证,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》,本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用,若您并非专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿订阅或转载本平台中的信息,本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅。在任何情况下,作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本平台旨在沟通研究信息,交流研究经验,不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台,所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断,可随时更改且不予通告。

本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。

重大变化更新要点

本月

本月组合

上一篇:圣农发展上市时间是什么时候?圣农发展现状如何?

下一篇:私募行业投研人才流动已是常态 私募行业如何保持员工的稳定性?