什么是投资连结保险？
投资连结保险，简称投连险。
是指包含保险保障功能并至少在一个投资帐户拥有一定资产价值的人身保险产品。
投资连结保险除了同传统寿险一样给予保户生命保障外，还能让客户直接参加由保险公司管理的投资活动，将保单的价值与保险公司的投资业绩联系起来。大部分缴费用来购买由保险公司设立的投资账户单位，由投资专家负责账户内资金的调动及投资决策，将保户的资金投入在各种投资工具上。
“投资账户”中的资产价值将随着保险公司实际投资收益情况发生变动，所以客户在享受专家理财好处的同时，通常也将面临一定的投资风险。
投资连结保险产生的背景
在一个金融市场受到管制和保护的环境中，传统人寿保险可以生存得很好。因此，保险公司基本上不存在任何刺激去正视消费者的需求及外部世界的变化。他们也因此而形成一种错觉：全球须以保险业的传统为重心来演进。
20世纪50、60年代，欧美发达国家相继进入消费者主权时代，推销理念为营销理念所取代。同时，就科技基础而言，信息技术革命开始发生并全面影响所有的经济领域。
20世纪70年代，市场经济发达国家相继取消了对利率和汇率的管制，金融业进入门槛开始崩塌。
同时，20世纪70年代的美、英等国处于高通胀的阴影之下，消费者团体开始严厉抵制传统寿险保单的低预定利率形式。
正如1979年10月美国联邦交易委员会公布的一份报告所说的那样，“消费者每年损失数十亿元，因为他们选择了资讯不足的、不适当的人寿保险”，该报同时也指出，“终身寿险保单的储蓄部分平均收益只有1%—2%，旧保单持有人也许正在赔钱”。
同时遭到指责的还有传统寿险僵化的保费结构。传统寿险以静态为主要特征之一，即保额和保费固定、投资利率预定、缴款时间固定。
由于保险金额和保费水平很难改变，它自然无法适应消费者因财务状况改变、金融与经济环境改变而变动的理财需求，这就造成了保险公司静态的理财服务和消费者动态变化的理财需求不匹配的矛盾。
遭到指责的不只是僵化的保费结构，还包括传统寿险保费统收统支、暗箱操作的运作模式。
统收统支使得消费者无法理解保费在死亡率费用、附加费用以及现金价值之间的分配。
并且，在金融市场开始大幅波动的环境中，消费者正在舍弃传统寿险“低保证”的好处。
传统寿险投资功能缺位的弱点日益凸显，退保率大幅攀升。另外，在金融创新的浪潮中，由于市场竞争激烈，保险公司不得不一再调高预定利率，而这会使他们受到利差损的严重困扰，因此，从其自身利益考虑，保险公司也迫切需要转移投资风险。
投资连结保险（以下简称投连险）的兴起，正是上述“消费者主权”思想和“动态理财”思想的集中产物。经过短短20多年的发展，投连险在主要OECD国家市场份额迅猛增加。
透明性。
投连险保单在操作上的透明度很高，保单所有人可以看清楚每期的保单资金在投资、死亡率费用、附加费用上的具体分配状况，也可以看清保费、风险保额、净风险保额、现金价值等保单要素的运作过程。
透明性有利于减少保险公司与消费者之间的信息不对称，从而有助于提高消费者对保单的信心。透明性还有利于一个公正、公平、公开的保险市场的形成，增加“市场之手”的力量。
这是因为，消费者获得了知情权以后，就能够对不同的保险产品进行比较。
灵活性（弹性）。
投连险保单保费可以灵活支付，保险金额可以灵活调整，投资账户也可以灵活切换，一张保单就可以灵活适应消费者未来多样化且不确定的理财需求。
只要保单的账户价值足以支付按月扣缴的死亡率费用与附加费用，保单就继续生效。相比之下，传统保单的生效有赖于按时交纳事先预定的保费。
消费者主导性。
在支付了初期最低保费之后，保单所有人可以按其需要在任意时间支付任意数量的保费，甚至可以暂停保费支付，只要保单的现金价值足够支付保险成本与附加费用。
而且，只要理由正当，保单所有人可以自由地提高（在提供可保证明以后）或降低保额，他们也可以选择切换不同的基金账户。
综合性的动态理财工具。
投连险为保单所有人提供了各种投资选择，消费者可以广泛地介入货币市场基金、普通股票基金、指数基金、债券基金等等，并把相当一部分的保费专门用于投资。
所以，投连险可以满足消费者保障理财、储蓄理财与投资理财三种需求，消费者可以按照自己的需要，把保费在风险保障账户、货币市场账户、资本市场账户之间灵活配置，既可以做成“保障为主、投资为辅”，也可以做成“投资为主、保障为辅”，甚至“储蓄为主，保障为辅”等等。
新型投连险保单（变额万能险）还具有保费灵活、保额弹性的特点，使得仅用一张保单来动态地满足消费者不同时期的不同需要成为可能，因而十分适合作为个人在整个生命周期内的综合型理财工具。
功能齐全的投连保单也为客户提供了理财方便和“金融超市”服务，从而大大减少了客户的交易费用和时间成本。除此之外，投连险保单也为单一保单提高产能和效率提供了可能。
投资连结险的运作条件
有效的资本市场。实证研究表明，高效的资本市场能够为投资于股票和长期债券的投资者提供与其风险相匹配的较高收益，从而可以为发挥投连险的投资功能创造适当的基础条件。
促进金融与保险市场稳健运行的基本制度安排。
投连险作为保险及金融市场的一部分，同样需要稳健且可持续的宏观经济政策，完善的金融基础设施（主要包括：便于实施并有助于公平解决争议的一整套商业法律体系，例如消费者保护法、私有财产法、公司法、合同法；综合的、完善的会计标准，对保险公司进行独立审计、独立评级的体系，有效的保险监管，金融交易安全、有效的清算系统），适当的系统性保护机制，例如保险保障基金、银行存款保险等安排。
发达的寿险市场。
通常，发达的寿险市场包括以下几个方面：
第一，经济的市场化程度高，消费者的各种保障需求更多的是通过商业化方式解决
第二，消费者具备一定的财富积累，从而有投资需求
第三，消费者对保险公司及保险中介机构有一定的信任度
第四，寿险业提供风险保障的能力已经得到较充分发挥，从而在进一步寻求新的增长点
第五，政府税收政策鼓励、至少不抑制寿险市场的发展
第六，保险公司治理结构完善，可以在股东、管理层、职工三方形成有效制衡，公司内部存在互信的氛围，有创造长期价值的合力。
专业化的营销人员和有力的营销方式。
在普通消费者不具备制定明智的理财计划、以及灵活调整理财计划的专业能力的条件下，惟有依赖寿险理财师或其他理财顾问的专业化服务方能涉足其间。
因此，传统的寿险销售技巧已不适用于投连险产品的业务宣传。投连险为消费者提供的是一种适合个人生命周期动态理财的金融工具，销售员必须向客户提供专业化的理财功能说明和量体裁衣的理财计划，而要获得这些专业的知识，推销员必须受过良好的训练。
一个能充分发挥投连险产品功能的理财方案，要求保险代理人既要了解风险保障及年金原理，又要掌握证券、房产投资等理财知识，更要具备为客户量身定制理财计划的能力。
由于客户财务情况不断变化、宏观经济波动、税收规则不断变动、金融工具不断创新，理财计划还经常需要进行动态调节。所有这些，都要求营销人员从寿险产品推销员发展为综合型的理财专家。
信息系统的技术支持。投连险的弹性与消费者主动性，无疑大大增加了保险公司的工作量。
这意味着，如果运用传统的手工操作技术，保险公司要增加不少的人力和物力成本。鉴于此，投连险对于行政管理系统的IT化与高效化提出了较高要求。
寿险公司良好的资产管理能力。
寿险公司在投连险市场占据一席之地，必须能够向消费者证明自己良好的资产管理能力或投资业绩，否则，就只能借助于股票指数基金，或把基金账户管理外包给共同基金。
在和股票指数挂钩的情况下，股票市场的系统风险较低是投连险股票账户正常运行的基础，在基金账户管理外包的情况下，外部基金经理较高的资产管理能力及声誉，则是投连险的基金账户正常运行的关键。
投连险在中国的发展
1、中国需要发展投连险
上个世纪90年代以后，基于投连产品的寿险基金与养老基金在美、欧等发达国家当中发挥着日益重要的作用。对于保险业以及整个金融制度的发展而言，投连险的发展至少有如下积极作用。
其一，投连险的运作模式摒弃了共同基金的短期化思维，通过事前积极主动进行关系投资，参与被投资公司的治理，升级了目标公司的治理水平：
一方面，寿险基金及养老基金有效地控制了自己长期投资的风险，另一方面，极大促进了保险公司的公司治理水平的提升。
其次，投连险的发展，进一步拓宽了保险业的发展空间，从而使得保险机构成为金融市场中日益重要的机构投资者。
对金融市场的健康运行而言，这一变化极端重要，因为它从根本上改变了资本市场上短期资金为主的格局，形成了长期资金来源与长期负债的期限匹配，从而大大削减了金融体系的总体风险。
其三，对于保险市场建设来说，投连险的非捆绑性，使得每张保单的死亡率费用、附加费用、现金价值的投资收益单都明白地列示出来，从而大大改善了寿险单的透明性，方便了代理人进行解释和营销，提高了投连保单的通俗性和亲和力，减少了消费者与保险公司之间的信息不对称，使得市场竞争更加充分、有效。
从欧洲的实践看，就是由于投连险的发展，使得保单前期分配的附加费用率日趋减少，资产管理费率日趋下降。
鉴于我国保险业的公司治理结构需要进一步完善，资本市场发展需要大力培育机构投资者，保险市场急需提高透明度，所以发展投连险市场，便尤为重要。
2、中国发展投连险已初具条件
大致说来，我国在发展投连险方面已经具备条件的是：一个学习型的、因势利导和事前防范的保险监管体系日益成型保险业的系统性风险防范机制——保险保障基金正在建立商业法律体系尤其是对消费者的保护日渐完善，经济的市场化程度有较大提高。
在短期可以达到条件的是：其一，业务管理信息系统，这方面外国同行有着较多成熟的软件或经验可以借鉴。其二，对于保险公司进行独立评级的商业体系也可以逐步引进和吸收，关键是结合中国的国情进行消化与吸收。
制约我国投连险健康发展的要素
产品的保障功能未得到充分发挥。
过去几年中，我国的寿险业曾经有过大幅增加。
从增长的结构分析，这种增长主要源于分红险等非传统产品的快速扩充。问题在于，我国的分红产品仅仅是吸取了传统资本市场产品的特点，而没有很好地保持保险产品的保障特色，因而，这些产品极易受到共同基金等投资产品的竞争，而且，由于对投资过于依赖，一旦市场条件发生变化，会导致寿险业出现大起大落的波动。
营销队伍的专业水平有待提升。
到2002年底，我国获取保险代理人资格认证的已有120万人之多，然而，在代理人队伍不断膨胀的同时，他们的素质和质量却并没有相应提高，甚至有所下降。
一项对上海市的研究显示：保险代理人中，待业和下岗人员占91%，高中及以下学历占80%，这与投连险作为一种高端寿险产品的发展需要不相符合。
投连险的发展，要求其营销人员必须专业化，他们应能综合运用风险管理、证券和房地产投资以及税收和金融等各方面专业的理财知识，需要建立终身学习的制度，以便随时充实专业知识，更需要牢固树立以客户利益为导向、持续不断地为客户提供优质服务的意识。在这方面，我们的差别是非常大的。
投连险作为一种高档的寿险产品，它的发展需要高端的营销人员；培育大批注册理财师队伍应属不可或缺的前提条件。
在国外，注册理财师已经发展成相当成熟的职业，同律师、医生一样，理财师行业对从业者的综合素质有着很高的要求。无庸讳言，要构建这样的队伍，在我国尚需花费很大的力气并需相当长的时间。
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